缘辉旺盾网 消息，8 月 29 日，美股在英伟达财报后短暂恢复风险偏好，但 Jackson Hole 讲话很快重新将利率压力推回市场中心。周五标普 500 小幅收跌，纳指跌约 0.5%，但两大指数全周仍录得上涨，显示 AI 龙头业绩仍在支撑大盘，只是高估值资产对政策信号的敏感度正在上升。

美银 Michael Hartnett 团队警告，美股牛市虽然继续「无视」地缘冲突和夏季科技股回调，但秋季可能迎来一次现实检验。该行认为，当前市场仍处在「夏季共识」中，投资者继续买入股票等风险资产；一旦债券波动、政策不确定性和政治风险集中发酵，乐观仓位将面临压力。

对交易层面而言，这意味着市场将从「英伟达带动一切」转向重新审视利率、财政和估值。AI 盈利仍是支撑美股的核心变量，但若长端收益率再度上行，成长股估值将继续被压缩。美银因此仍建议用黄金和大宗商品对冲政策与财政风险，等待秋季市场重新定价。